Warrants
Un warrant da el derecho, pero no la obligación, de comprar (warrant call) o vender (warrant put) una acción a un precio fijado, el strike, antes de una fecha determinada.
A menudo una empresa regala warrants a sus accionistas o los asocia a las nuevas acciones en una ampliación de capital: si más adelante el valor sube por encima del strike, quien los tiene puede comprar acciones con descuento. Las SPAC también los usan mucho: por eso muchos warrants estadounidenses tienen el símbolo de la acción seguido de una W. El warrant cotiza y se negocia en bolsa como un valor independiente, cuesta mucho menos que la acción y se mueve mucho más (efecto apalancamiento). Al vencimiento, si la acción está por debajo del strike, el warrant call ya no vale nada: se puede perder todo lo pagado.
Cómo se calcula
Valor intrínseco de un warrant call = (precio de la acción − strike) × ratio de conversión, si es positivo; si no, cero. El precio de mercado suele ser más alto que el valor intrínseco: la diferencia (valor temporal) paga la posibilidad de que la acción suba aún más antes del vencimiento y se reduce a medida que el vencimiento se acerca. El ratio de conversión indica cuántas acciones se pueden comprar con un warrant (por ejemplo 0,5 = dos warrants por acción).
Ejemplo práctico
Un warrant call sobre una acción que vale 10 € tiene strike de 8 €, ratio 1:1 y vence dentro de un año: el valor intrínseco es 10 − 8 = 2 € y en bolsa cuesta 2,50 € (0,50 € de valor temporal). Si la acción sube a 12 € (+20%), el warrant vale al menos 4 €: +60%. Si al vencimiento la acción está a 7,50 €, por debajo del strike, el warrant no vale nada y se pierde el 100%. Un warrant put con strike de 8 € funciona al revés: gana si la acción baja de 8 €.
Cómo se interpreta
Cuanto más cerca está el precio de la acción del strike y más lejos el vencimiento, más pesa el valor temporal en el precio. El efecto apalancamiento se calcula como (precio de la acción ÷ precio del warrant) × ratio: en el ejemplo 10 ÷ 2,50 = 4. Es un valor orientativo: en la práctica el warrant suele moverse algo menos (en el ejemplo +60% frente a +20%, tres veces más), y vale tanto al alza como a la baja.
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