Warrant
Un warrant dà il diritto, ma non l'obbligo, di comprare (warrant call) o vendere (warrant put) un'azione a un prezzo fissato, lo strike, entro una certa data.
Spesso una società regala i warrant ai propri azionisti o li abbina alle nuove azioni durante un aumento di capitale: se in futuro il titolo sale sopra lo strike, chi li ha può comprare azioni a uno sconto. Anche le SPAC li usano molto: per questo tanti warrant americani hanno il simbolo dell'azione seguito da una W. Il warrant si quota e si scambia in borsa come un titolo a sé, costa molto meno dell'azione e si muove molto di più (effetto leva). Alla scadenza, se l'azione è sotto lo strike, il warrant call non vale più nulla: si può perdere tutto quello che si è pagato.
Come si calcola
Valore intrinseco di un warrant call = (prezzo dell'azione − strike) × rapporto di conversione, se positivo; altrimenti zero. Il prezzo di mercato è in genere più alto del valore intrinseco: la differenza (valore temporale) paga la possibilità che l'azione salga ancora prima della scadenza e si riduce man mano che la scadenza si avvicina. Il rapporto di conversione dice quante azioni si possono comprare con un warrant (per esempio 0,5 = due warrant per un'azione).
Esempio pratico
Un warrant call su un'azione che vale 10 € ha strike 8 €, rapporto 1:1 e scadenza tra un anno: il valore intrinseco è 10 − 8 = 2 € e in borsa costa 2,50 € (0,50 € di valore temporale). Se l'azione sale a 12 € (+20%), il warrant vale almeno 4 €: +60%. Se alla scadenza l'azione è a 7,50 €, sotto lo strike, il warrant non vale nulla e si perde il 100%. Un warrant put con strike 8 € funziona al contrario: guadagna se l'azione scende sotto 8 €.
Come si legge
Più il prezzo dell'azione è vicino allo strike e lontana la scadenza, più il valore temporale pesa sul prezzo. L'effetto leva si calcola come (prezzo dell'azione ÷ prezzo del warrant) × rapporto: nell'esempio 10 ÷ 2,50 = 4. È un valore indicativo: nella pratica il warrant si muove di solito un po' meno (nell'esempio +60% contro +20%, tre volte tanto), e vale sia al rialzo sia al ribasso.
Voci collegate
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