Warrants

Een warrant geeft het recht, maar niet de plicht, om een aandeel tot een bepaalde datum te kopen (call-warrant) of te verkopen (put-warrant) tegen een vaste prijs, de strike (uitoefenprijs).

Vaak geeft een bedrijf warrants gratis aan zijn aandeelhouders of koppelt het ze bij een kapitaalverhoging aan de nieuwe aandelen: als het aandeel later boven de strike stijgt, kunnen de houders aandelen met korting kopen. Ook SPAC's gebruiken ze veel; daarom hebben veel Amerikaanse warrants het tickersymbool van het aandeel met een W erachter. Een warrant noteert en wordt op de beurs verhandeld als een eigen effect, kost veel minder dan het aandeel en beweegt veel sterker (hefboomeffect). Staat het aandeel op de vervaldag onder de strike, dan is een call-warrant niets meer waard: je kunt alles verliezen wat je betaald hebt.

Zo wordt hij berekend

Intrinsieke waarde van een call-warrant = (koers van het aandeel − strike) × conversieverhouding, als die positief is; anders nul. De marktprijs ligt meestal boven de intrinsieke waarde: het verschil (tijdswaarde) betaalt voor de kans dat het aandeel vóór de vervaldag nog verder stijgt en wordt kleiner naarmate de vervaldag nadert. De conversieverhouding zegt hoeveel aandelen je met één warrant kunt kopen (bijvoorbeeld 0,5 = twee warrants per aandeel).

Praktijkvoorbeeld

Een call-warrant op een aandeel van € 10 heeft een strike van € 8, een verhouding van 1:1 en loopt over een jaar af: de intrinsieke waarde is 10 − 8 = € 2 en op de beurs kost hij € 2,50 (€ 0,50 tijdswaarde). Stijgt het aandeel naar € 12 (+20%), dan is de warrant minstens € 4 waard: +60%. Staat het aandeel op de vervaldag op € 7,50, onder de strike, dan is de warrant niets waard en verlies je 100%. Een put-warrant met een strike van € 8 werkt andersom: hij wint als het aandeel onder € 8 zakt.

Zo lees je hem

Hoe dichter de koers van het aandeel bij de strike ligt en hoe verder de vervaldag, hoe zwaarder de tijdswaarde in de prijs weegt. De hefboom bereken je als (koers van het aandeel ÷ prijs van de warrant) × verhouding: in het voorbeeld 10 ÷ 2,50 = 4. Dat is een indicatie: in de praktijk beweegt de warrant meestal iets minder (in het voorbeeld +60% tegenover +20%, drie keer zoveel), en dat geldt zowel omhoog als omlaag.

Verwante begrippen

‹ Alle begrippen in de woordenlijst