Warranty

Warrant daje prawo, ale nie obowiązek, kupna (warrant call) lub sprzedaży (warrant put) akcji po ustalonej cenie, czyli cenie wykonania (strike), do określonej daty.

Spółki często dają warranty swoim akcjonariuszom za darmo lub dołączają je do nowych akcji przy podwyższeniu kapitału: jeśli kurs wzrośnie później powyżej ceny wykonania, ich posiadacze mogą kupić akcje z dyskontem. Często używają ich też SPAC-i, dlatego wiele amerykańskich warrantów ma symbol akcji z dopisaną literą W. Warrant jest notowany i handlowany na giełdzie jako osobny instrument, kosztuje dużo mniej niż akcja i porusza się dużo mocniej (efekt dźwigni). Jeśli w dniu wygaśnięcia akcja jest poniżej ceny wykonania, warrant call nie jest nic wart: można stracić wszystko, co się zapłaciło.

Jak się go oblicza

Wartość wewnętrzna warrantu call = (kurs akcji − cena wykonania) × parytet, jeśli jest dodatnia; w przeciwnym razie zero. Cena rynkowa jest zwykle wyższa od wartości wewnętrznej: różnica (wartość czasowa) to zapłata za szansę, że akcja wzrośnie jeszcze przed wygaśnięciem, i maleje w miarę zbliżania się terminu. Parytet mówi, ile akcji można kupić za jeden warrant (na przykład 0,5 = dwa warranty na jedną akcję).

Przykład praktyczny

Warrant call na akcję wartą 10 € ma cenę wykonania 8 €, parytet 1:1 i wygasa za rok: wartość wewnętrzna to 10 − 8 = 2 €, a na giełdzie kosztuje 2,50 € (0,50 € wartości czasowej). Jeśli akcja wzrośnie do 12 € (+20%), warrant jest wart co najmniej 4 €: +60%. Jeśli w dniu wygaśnięcia akcja kosztuje 7,50 €, poniżej ceny wykonania, warrant nie jest nic wart i traci się 100%. Warrant put z ceną wykonania 8 € działa odwrotnie: zyskuje, gdy akcja spadnie poniżej 8 €.

Jak go czytać

Im bliżej kurs akcji jest ceny wykonania i im dalej do wygaśnięcia, tym bardziej wartość czasowa waży w cenie. Dźwignię oblicza się jako (kurs akcji ÷ cena warrantu) × parytet: w przykładzie 10 ÷ 2,50 = 4. To wartość orientacyjna: w praktyce warrant porusza się zwykle nieco mniej (w przykładzie +60% wobec +20%, czyli trzy razy więcej), i działa to zarówno przy wzrostach, jak i spadkach.

Powiązane hasła

‹ Wszystkie hasła słownika