Warrants
Um warrant dá o direito, mas não a obrigação, de comprar (warrant call) ou vender (warrant put) uma ação a um preço fixado, o strike, até uma determinada data.
Muitas vezes uma empresa oferece warrants aos seus acionistas ou associa-os às novas ações num aumento de capital: se no futuro o título subir acima do strike, quem os tem pode comprar ações com desconto. As SPAC também os usam muito: por isso muitos warrants americanos têm o símbolo da ação seguido de um W. O warrant é cotado e negociado em bolsa como um título próprio, custa muito menos do que a ação e move-se muito mais (efeito de alavancagem). No vencimento, se a ação estiver abaixo do strike, o warrant call deixa de valer: pode perder-se tudo o que se pagou.
Como se calcula
Valor intrínseco de um warrant call = (preço da ação − strike) × rácio de conversão, se for positivo; caso contrário, zero. O preço de mercado é em geral superior ao valor intrínseco: a diferença (valor temporal) paga a possibilidade de a ação subir ainda mais antes do vencimento e diminui à medida que o vencimento se aproxima. O rácio de conversão indica quantas ações se podem comprar com um warrant (por exemplo 0,5 = dois warrants por ação).
Exemplo prático
Um warrant call sobre uma ação que vale 10 € tem strike de 8 €, rácio 1:1 e vence daqui a um ano: o valor intrínseco é 10 − 8 = 2 € e em bolsa custa 2,50 € (0,50 € de valor temporal). Se a ação subir para 12 € (+20%), o warrant vale pelo menos 4 €: +60%. Se no vencimento a ação estiver a 7,50 €, abaixo do strike, o warrant não vale nada e perde-se 100%. Um warrant put com strike de 8 € funciona ao contrário: ganha se a ação descer abaixo de 8 €.
Como se lê
Quanto mais o preço da ação estiver perto do strike e mais longe o vencimento, mais o valor temporal pesa no preço. O efeito de alavancagem calcula-se como (preço da ação ÷ preço do warrant) × rácio: no exemplo 10 ÷ 2,50 = 4. É um valor indicativo: na prática o warrant move-se em geral um pouco menos (no exemplo +60% contra +20%, três vezes mais), e vale tanto na subida como na descida.
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